登录航海网，拥抱全世界
您需要 登录 才可以下载或查看，没有账号？立即注册
x
【新朋友】点击上面蓝色字“国际船艇杂志”关注
【老朋友】点击右上角，转发或分享本页面内容
我们认为中国游艇消费的深层次触发因素值得探讨。就中国而言必须是海洋文化与大陆文化的融合,以及海洋管理体制的开放。中国游艇发展依赖于对海洋文化的认同,开放的环境是游艇业发展的关键,而游艇产业对经济发展有极大的拉动效应,实际上是一次带有海洋特色的改革开放。
尽管中国游艇也处于刚刚起步阶段,但我们认为中国游艇消费有其内在动力和合适载体:即休闲旅游将直接拉动游艇消费,而游艇俱乐部则是现阶段国内游艇消费的合适载体。
不得不提的是现阶段游艇行业积极政策导向与消极税收政策的矛盾。2009年国务院将游艇装备列为鼓励产业目录,2006年财政部规定的10%游艇消费税依然存在,相比未来较游艇产业而言,游艇消费税蝇头小利,制约行业发展得不偿失,美国游艇征税不足3年就被撤销,其后行业开始回暖。
我们认为国内外公务艇市场板块值得关注。美国海岸警备队配备船艇1600余艘,日本海上保安厅各类舰船装备700余艘,二者基本上是一体化的管理模式。我国存在强化海洋管理的内在需求,目前存在"九龙治水"体制下的需求叠加,未来中国可能形成水上执法一体化的模式。
目前国内市场格局来看,太阳鸟是国内最具综合实力的游艇建造商龙头,上海佳豪通过一系列收购,基本构筑了设计、制造、内装、运营一体化产业链,而潍柴动力则通过收购博杜安和法拉帝,拥有先进推进动力系统和世界顶级游艇品牌,中集莱佛士的游艇建造起步于2000年,技术和品牌积累颇深。
作为首家上市的国内规模最大的游艇制造商,太阳鸟具有规模和技术优势领先,这有助于公司获取更大的市场份额。目前公司在手订单充裕,产能逐步释放,我们预测2011-2013年公司主营业务收入分别为4.2、6、9.3亿元,净利润分别为0.45、0.65、1.05亿元,每股收益分别为0.32、0.47、0.76元。按照2012年35倍PE相对估值:合理股价16.45元,3月22日收盘价13.53元,维持"买入-A"投资评级。
|
